Новостная лента

Информационные партнеры:

 

 

 

 

 


Информационное агентство Maanimo.com// "Рейтинговый рынок: цены снижаются, клиенты мигрируют"


18/07/2011
Кратко: Главный финансовый аналитик РА «Эксперт-Рейтинг», член общественного совета ГКЦБФР Виталий Шапран прокомментировал Maanimo.com ситуацию на рынке рейтинговых услуг
За короткий промежуток времени на нем произошло сразу несколько громких событий. С марта 2011 г. украинский рынок рейтинговых услуг продолжают сотрясать скандалы, связанные с отзывом статуса РА «Кредит-Рейтинг». В июле прозвучало сразу два громких заявления с критикой рейтинговых агентств на международном рынке. Вначале еврокомиссар по вопросам юстиции Вивиан Рединг потребовал лишить монополии три ведущие американские рейтинговые агентства (S&P, Moody's и Fitch), а немного позже Владимир Путин выразил готовность поддержать идею создания рейтингового агентства при ЕврАзЭС. О специфичной ситуации на рынке рейтинговых услуг в Украине и глобальных тенденциях Maanimo.com рассказал главный финансовый аналитик РА «Эксперт-Рейтинг», член общественного совета ГКЦБФР Виталий Шапран:

— Виталий, как вы оцениваете идею создания собственного рейтингового агентства при ЕврАзЭС?

— Идею рейтингового агентства при любом интеграционном объединении государств можно оценивать только как сырую. Для успешной работы и адекватной оценки рисков, рейтинговое агентство должно обладать соответствующим кадровым потенциалом и иметь высокую степень независимости. Очень трудно представить, что в рамках ЕврАзЭС такому агентству обеспечат независимость, а значит, и его рейтинги будут формальными. В этой идее важно не столько содержание, сколько информационный посыл о том, что в ЕврАзЭС правительства понимают, что суверенные рейтинги их стран не совсем адекватны и вероятно занижены. Большая тройка рейтинговых агентств не дает правительствам стран ЕврАзЭС занимать ресурсы на более выгодных условиях, а некоторые страны, такие как Украина, просто отсекаются от широкого рынка спекулятивным уровнем рейтинговой оценки.

— Как можно перебороть зависимость от большой тройки и есть ли какой-то сценарий развития рынка в рамках СНГ?

— Административный ресурс здесь пользы не принесет. Нельзя директивно создать агентство, а затем приказать инвесторам верить в его оценки. Ситуация осложняется еще и тем, что даже если такое агентство будет создано оно должно будет получить аккредитацию в Евросоюзе, чтобы финансовые регуляторы ЕС принимали оценки такого РА, а это уже вопрос политический. Если же аккредитации в ЕС не будет, то явного смысла для своих создателей деятельность РА носить не будет. Определенно для СНГ просматривается эволюционный рыночный сценарий развития, когда в течении 10–15 лет на региональном рынке выделится несколько игроков, которые докажут миру, что их оценки лучше западных агентств. Правительства, конечно, могут ускорить этот процесс и ужать его до 3–5 лет, но не более того. Этот рынок слишком специфический, чтобы запускать на него государственных игроков.

— Неужели большую тройку отлучат от этого лакомого рынка?

— Происходящее в ЕС я бы назвал «истерикой властей». Страны Евросоюза жили 20 лет и строили единое пространство, но забыли о таком важном сегменте рынка капитала, как публичная идентификация рисков. Теперь вдруг, глядя на Грецию и Португалию, Еврокомиссия обнаружила, что «пульт управления» от облигационного рынка правительственных займов стран ЕС и крупных европейских корпораций, находится в руках США, а на большую тройку нет даже механизмов влияния. 

Скажу больше, официальное лицо панъевропейского регулятора рынка ценных бумагEuropean Securities and Markets Authority уже прибегло к публичным угрозам в адрес большой тройки в конце мая. Но до конкретики дело так и не дошло. Думаю, революции не будет — быстро в течение года противопоставить большой тройке нечего. Да, сейчас в Великобритании и Германии идет бум по регистрации рейтинговых агентств, но первые результаты будут года через 2–3. Хотя большой революции не ожидается, но возможны скандалы. Ситуация с Грецией и Португалией, истерика в Еврокомиссии — это показательный урок для Украины. Чтобы оказывать влияние на большую тройку, должен быть развитый внутренний рынок, другого механизма влияния нет.

— Дайте оценку ситуации на внутреннем украинском рынке рейтингования

— Увы, экс-монополист — РА «Кредит-Рейтинг» с марта не только не вернул себе статус уполномоченного, но и серьезно усугубил свою ситуацию. Агентство Александра Гинзбурга продолжает суды как с ГКЦБФР, так и с тремя уполномоченными РА через подставные фирмы, лишь углубляя конфликт между регулятором и агентствами со статусом. У РА «Кредит-Рейтинг» начался отток клиентов. Только за последний месяц к нам на обслуживание перешли Брокбизнесбанк, СК «Брокбизнес», НАСК «Оранта», ПАО «Креди Агриколь Банк», и сейчас в работе еще несколько клиентов, которые ранее имели рейтинг у РА «Кредит-Рейтинг». Это происходит потому, что РА «Кредит-Рейтинг» проиграл ГКЦБФР суд первой инстанции и апелляционный суд, а 30 июня регулятор принял решение, согласно которому эмитенты уже не смогут ему сдать отчетность за 2011 г. с рейтингами РА «Кредит-Рейтинг». Более того, если, к примеру, банк решает выпустить облигации в 2011 г., то рейтинги агентства без статуса ему уже никак не подойдут.

— Но тем же решением от 30 июня ГКЦБФР разрешила РА «Кредит-Рейтинг» обновлять присвоенные до 15 марта кредитные рейтинги. Именно поэтому агентство продолжает работать?

— Во-первых, главным сигналом для рынка от 30 июня является фактический запрет на подачу отчетности за 2011 г. с рейтингами РА «Кредит-Рейтинг». Регулятор своим решением поставил эмитентов перед интересным выбором: менять или не менять обслуживающее агентство или, к примеру, получить второй рейтинг. Ведь эмитенты и банки не знают, сможет ли экс-монополист вернуть статус до конца года. Мы видим, что сейчас никаких предпосылок для возвращения статуса нет: агентство, лишенное статуса, продолжает судебные тяжбы без каких-либо успехов. Будет ли новый конкурс — неизвестно, но если и состоится, то давайте вспомним историю нашего Агентства и таких игроков рынка, как НРА «Рюрик» и РА «IBI-Рейтинг»: с 2007 по 2010 гг. мы не могли пройти конкурс из-за его блокирования в суде. Так что шансы у экс-монополиста вернуть себе статус до конца года, практически равны нулю.

Во-вторых, у решения ГКЦБФР от 30 июня есть своя длинная предыстория. Согласно ст. 4-1 Закона Украины «О государственном регулировании рынка ценных бумаг» и Правилам присвоения кредитных рейтингов, уполномоченными рейтинговыми агентствами по национальной шкале, агентство без статуса не имеет права осуществлять никаких рейтинговых действий, в т.ч. и обновлять рейтинги. С 15 марта по 30 июня РА «Кредит-Рейтинг» наводнило рынок так называемыми разъяснениями одного из членов ГКЦБФР, которые не носили официального характера. То есть сами письма, подписанные одним из членов Комиссии, содержали фразу: «данное письмо не является официальным разъяснением». 

Получалось, что за рейтинги, которые обновлялись РА «Кредит-Рейтинг» с 15 марта по 30 июня, регулятор снимал с себя ответственность. И даже сейчас после появления решения ГКЦБФР от 30 июня данное противоречие с уже действующим законодательством не снято. Поэтому и банки, и эмитенты, продолжающие обновлять рейтинги у экс-монополиста, не только рискуют не сдать отчетность перед ГКЦБФР за 2011 г. и столкнуться с проблемами при выпуске облигаций, но и теряют возможность отстаивать свою позицию в судах, если, например, один из регуляторов финансового рынка изменит свою позицию в будущем. Например, Госфинуслуг перестанет принимать во внимание рейтинги банков от РА «Кредит-Рейтинг» при мониторинге за размещением резервов страховщиков. По-факту идти в суд участникам рынка будет не с чем.

— Все же, кто стоит за гонениями РА «Кредит-Рейтинг»?

— Могу лишь сказать, что в Украине в демонополизации рынка рейтинговых услуг ощущалась острейшая необходимость. Мы наглядно видим на международной арене, какое недовольство монопольным положением трех агентств накопилось в правительственных кругах ЕС. Ведь почему Еврокомиссия не имеет рычагов влияния на три крупнейших международных агентства — у нее нет локального регулируемого европейского рынка, нет правил, которые нужно заставлять исполнять иностранцев, и в конечном итоге нет альтернативы этим трем РА. 

Именно монополия на этом рынке породила произвол в оценках суверенных рейтингов. Поэтому шаги, предпринятые ГКЦБФР год назад по демонополизации национального рынка, можно считать упреждающими. В Украине я бы не искал подводных камней, регулятор работает четко в пределах обозначенного им курса на демонополизацию рынка: за последний год создан рынок рейтинговых услуг, снижены цены на услуги, мы активно участвуем в совершенствовании нормативной базы, регулирующей деятельность рейтинговых агентств.

подробнее

Опубликовать в своем блоге livejournal.com Опубликовать в twitter.com

Комментарии аналитиков

15/06/2018 Різке зміцнення гривні викликало подив на Заході і побоювання в Україні
УBloombergназвали гривню лідером зі зміцнення щодо долара серед країн, що розвиваються. За оцінкою авторитетного фінансового оглядача, українська національна валюта з початку року зросла відносно долара на 7,5% у той час, як інші країни, що розвиваються, переживають девальвацію своїх валют. Таку динаміку можна пояснити сезонними коливаннями та цінами на сировину, вважає головний фінансовий аналітик РА "Експерт-Рейтинг" Віталій Шапран. Подробнее ›››

28/05/2018 Прогнози на фінансовому ринку
Член УТФА, головний фінансовий аналітик РА "Експерт-Рейтинг" Віталій Шапран став гостем программи "Фінансовий тиждень" на 5-тому каналі. Подробнее ›››

03/05/2018 Аналітик Віталій Шапран: "Підвищення мінімальної зарплати можливе восени"
Держстат повідомив, що середня зарплата в Україні становить 8300 грн, водночас премєр-міністр Володимир Гройсман вважає, що підвищити мінімальну зарплату до 4200 грн. поки що неможливо. Про подальші перспективи її підвищення розповів в ефірі Українського радіов програмі "Сьогодні. Ввечері"член Українського товариства фінансових аналітиків, головний фінансовий аналітик РА "Експерт-Рейтинг" Віталій Шапран. Подробнее ›››

21/03/2018 Рік санкцій: що сталось з російськими банками в Україні
За рік санкцій проти російських банків в Україні громадяни забрали з них понад чверть депозитів. З пяти банків, котрі потрапили під санкції, вдалося продати лише один. Для Німецької хвилі коментує член УТФА, головний фінансовий аналітик РА "Експерт-Рейтинг" Віталій Шапран. Подробнее ›››

22/02/2018 Аналітик Віталій Шапран: "Незалежність Національного банку – це національний інтерес"
Заяву першого віце-премєра Степана Кубіва про те, що повноваження Національного банку України в проведенні монетарної політики потрібно обмежити, передавши низку функцій Раді з фінансової стабільності, прокоментував в ефірі Українського радіов програмі "Сьогодні. Ввечері"член Українського товариства фінансових аналітиків, головний фінансовий аналітик РА "Експерт-Рейтинг" Віталій Шапран. Подробнее ›››

24/11/2017 Фінансове стеження: як банки перевіряють статки українців
Банки в Україні почали запитувати у клієнтів підтвердження походження коштів під час будь-яких фіноперацій. Деякі вимагають підтверджувальні документи, якщо громадяни знімають гроші з уже давно відкритих рахунків. Для Німецької хвилі коментує член УТФА, головний фінансовий аналітик РА "Експерт-Рейтинг" Віталій Шапран. Подробнее ›››

15/11/2017 Подвійний курс: українським вкладникам неправильно порахували виплати
Держава недоплатила десяткам тисяч вкладників збанкрутілих українських банків гроші через неправильно порахований курс гривні. Верховний суд України визнав правоту клієнтів. Для Німецької хвилі коментує член УТФА, головний фінансовий аналітик РА "Експерт-Рейтинг" Віталій Шапран. Подробнее ›››